A tőzsdei és tőzsdei tevékenységek folyamatainak dinamizmusát tekintik annak az oka, hogy a jogi keret gyorsan változik ebben a szegmensben. A hazai tőzsde működését szabályozó fő normatív dokumentumként az „Értékpapír-piacról” szóló 39-FZ szövetségi törvény folyamatos felülvizsgálat alatt áll. Az elmúlt három évben a jogalkotó 14 módosítási és kiegészítési kérelmet küldött e jogi aktushoz.
A befektetési portfólió kezelésével kapcsolatos döntések meghozatalához az értékpapír-kereskedelem résztvevőinek azonnal figyelemmel kell kísérniük az e törvényben foglalt rendelkezések és követelmények esetleges módosításainak megjelenését.
Az orosz pénzügyi piacon fennálló jogviszonyok szabályozását számos szabályozás állapítja meg. Az alapvető törvény köztük a 39-FZ szövetségi törvény "Az értékpapír-piacról". 1996. április 25-én hatályba lépett, és felváltotta az RSFSR-ben az értékpapírok és tőzsdék kibocsátására és forgalmazására vonatkozó szabályokat.
Először is, az értékpapírpiacról szóló törvény meghatározza a pénzügyi piacon a részvények tulajdonosának fogalmát, felsorolja a kereskedésben résztvevők jellemzőit és jogait. Továbbá meghatározza az értékpapír-forgalom szférájában a szakmai résztvevők irányító testületeivel és alkalmazottaival szemben támasztott követelményeket.
A 3. szakasz foglalkozik az értékes dokumentumok kibocsátásával és forgalmazásának sorrendjével, külön fejezetek foglalkoznak a részvények és más drága dokumentumok forgalmazásának folyamatával kapcsolatos információs támogatással, a velük folytatott illegális ügyletek szankcióinak alkalmazásával. Az Orosz Központi Bank szerepét és helyét a pénzügyi piacok irányításának gyakorlásában az 5. szakasz külön fejezetei látják el.
A törvény rendelkezései a brókertevékenység, a letétkezelő munkája, az értékpapír-nyilvántartás vezetése stb. Tekintetében elsősorban a tőzsdei kereskedelem szakmai résztvevőihez kapcsolódnak. A hétköznapi befektetők számára fontos, hogy tanulmányozzák az FZ 39-ben rögzített szabványokat, valamint az értékpapírpiac állami szabályozásának szabályait.
A törvény 53 cikket tartalmaz, 13 fejezetbe sorolva, 6 szakaszban. Ma a legfrissebb, 2018.07.23-i kiadás releváns, kiegészítéseket tartalmaz két normatív aktus: 2018.04.18-i 75-FZ és 2018.04.23-i 90-FZ sz. Lehetséges, hogy a közeljövőben még több kiigazításra lesz szükség. A tény az, hogy a bennfentes kereskedelemről szóló, 2018. július 26-án elfogadott törvény tisztázott néhány szabályt a piaci manipuláció leküzdésére. Különösen további követelményeket támasztanak az értékpapírpiac szakmai résztvevőivel szemben, akiknek alkalmazottai rendszeresen kapnak bennfentes információkat az ügyfelektől. Akárhogy is legyen, az RTS-ről szóló törvény bármely módosítása a pénzügyi piac fejlődésének előmozdítását célozza.
A kibocsátással és az értékpapírokkal való munkavégzéssel kapcsolatos jogszabályi újítások a következők:
1. A kötvények fogalmát a 2. cikk harmadik része pontosította és egységesítette;
2. Új típusa lépett életbe - a strukturális kötés;
3. A 27.1-1. Cikk meghatározza az új részvénypapírok kibocsátásának és forgalmazásának sajátosságait;
4. Bővült azoknak a befektetőknek a köre, akiknek joguk van vásárolni őket. A 44. cikk 13.1. Pontja külön eljárást ír elő ezen hitelviszonyt megtestesítő értékpapírok eladására olyan magánszemélyek számára, akik nem egyéni vállalkozók és minősített befektetők.
A strukturális kötvények azért érdekesek, mert a klasszikus kötvényekhez és a bankbetétekhez képest magasabb a hozamuk. A rájuk eső kifizetések összege kisebb lehet, mint a névérték. A kibocsátó döntésével a kötvények korai visszaváltása tilos. A készpénz mellett a fizetéseket egyéb vagyon formájában nyújtják. Tekintettel arra, hogy az értékpapírpiac az utóbbi időben csökkenő tendenciát mutat a diszkontok és kamatlábak tekintetében, az újonnan bevezetett kötvény a hagyományos kötvények vagy betétek alternatívájaként tekinthető.
Az értékpapír-piaci résztvevők, mint speciális pénzügyi társaságok jogi státusza tekintetében jelentős módosítások történtek a 39-FZ-ben:
1. A 15.1. És 15.4. Cikkek kiadásai, valamint a 42. cikk kiegészítése a 26. ponttal a speciális pénzügyi társaságok polgári jogainak és kötelezettségeinek tágabb értelmezését kínálják. Különösen az ilyen társaságból eredő kötelezettségek harmadik felekkel szemben nemcsak a kötvényekkel való munkavégzéshez kapcsolódnak, hanem tevékenységének biztosításához is;
2. A hitelintézeteken, kereskedőkön és brókereken kívül más értékpapír-kibocsátókat is azonosítottak. Az 51. cikk (2) bekezdésének 1.2. Albekezdése megállapítja, hogy azok azok a szakosodott pénzügyi társaságok, amelyek "tevékenységük céljainak és tárgyának megfelelően jogosultak strukturális kötvények kibocsátására";
3. A 15.1. Cikk módosításainak bevezetése a speciális pénzügyi társaságok céljainak és tevékenységi körének tisztázásához kapcsolódik.
Mivel a részvénypapírok kibocsátása és forgalmazása során felmerülő kapcsolatok nagyon sokrétűek, a 39-FZ értékpapírok szerkesztése szinte állandó folyamat. Tehát ez év végéig a következők történnek:
- a strukturált kötvények szabályozásának és a szakosodott pénzügyi társaságok jogi helyzetének tisztázásának a 2018. április 18-i 75-FZ szövetségi törvény által elfogadott módosításai 2018. október 16-án lépnek hatályba;
- 2018.12.21-től hatályba lépnek a befektetési tanácsadási tevékenységek 2017. december 20-i 397-FZ szövetségi törvény által bevezetett módosításai.
Az új kiadásban a 39-FZ "Az értékpapírpiacról" című szövetségi törvény általános hatékonyságát azonban nem azonnal, hanem csak bizonyos idő elteltével lehet majd felmérni.
